工商银行投资价值凸显，维持买入评级目标价上调至5.37港元

在全球经济波动与金融市场不确定性加剧的背景下，寻找具有稳健基本面、良好增长潜力及较高安全边际的投资标的成为众多投资者的首要任务，作为中国最大的商业银行之一，中国工商银行（以下简称“工商银行”）凭借其强大的资本实力、广泛的业务布局、稳健的风险管理以及持续的业务创新能力，在全球金融市场中展现出独特的投资价值，本文将从宏观经济环境、工商银行的基本面分析、业务亮点、财务表现、估值分析以及未来展望等多个维度，深入探讨维持工商银行“买入”评级并将目标价上调至5.37港元的原因。

宏观经济环境分析

当前，全球经济正从新冠疫情的冲击中逐步恢复，但复苏进程呈现出不均衡性，发达经济体通过大规模财政刺激和货币政策宽松，率先实现了经济的反弹，而新兴市场和发展中国家则面临疫苗接种进度缓慢、债务水平上升等多重挑战，在此背景下，中国作为全球第二大经济体，凭借其有效的疫情防控措施、稳健的货币政策和财政政策，以及持续推动的经济结构调整，展现出了较强的经济韧性和增长潜力,这为工商银行的业务发展提供了良好的宏观经济环境。

工商银行基本面分析

资本实力与规模优势

工商银行作为全球市值最大的银行之一，拥有雄厚的资本实力和庞大的客户基础，截至最新报告期，工商银行的总资产规模持续扩大，资本充足率和核心一级资本充足率均高于监管要求，为其抵御风险、支持业务扩张提供了坚实的保障。

业务布局与多元化发展

工商银行在零售银行、公司银行、金融市场、投资银行、资产管理等多个领域均有着深厚的积累，特别是在数字化转型方面，工商银行通过加大科技投入，推动线上线下融合，提升服务效率和客户体验，有效拓宽了服务边界，工商银行还积极布局“一带一路”沿线国家，深化国际合作,进一步拓宽了业务发展空间。

风险管理能力

面对复杂多变的国内外经济金融形势，工商银行始终坚持审慎经营原则，不断优化风险管理机制，加强信贷资产质量监控，有效控制了信用风险、市场风险和操作风险，特别是在应对疫情挑战中，工商银行迅速调整信贷政策，加大对小微企业、制造业等重点领域的支持力度，同时有效控制了不良贷款率的上升,体现了其卓越的风险管理能力。

业务亮点与财务表现

零售银行业务增长强劲

近年来，工商银行零售银行业务发展迅速，个人存款、个人贷款及信用卡业务均保持快速增长，通过深化数字化转型，工商银行不断提升零售业务的智能化、个性化服务水平，增强了客户粘性,为收入增长提供了强劲动力。

公司银行业务稳健发展

在公司银行业务方面，工商银行依托强大的客户基础和广泛的服务网络，持续深化与大型企业、政府机构及中小企业的合作，提供包括融资、结算、投资银行等在内的全方位金融服务，特别是在供应链金融、绿色金融等新兴领域，工商银行不断创新产品和服务模式,有效满足了企业的多元化需求。

财务表现稳健

从财务数据来看，工商银行保持了良好的盈利能力，尽管受到疫情等因素的影响，净利润增速有所放缓，但通过成本控制、业务结构调整等措施，工商银行依然实现了稳定的业绩增长，资产质量持续改善，拨备覆盖率保持较高水平,为未来的可持续发展奠定了坚实基础。

估值分析与目标价上调理由

基于上述基本面分析，我们认为工商银行具有较高的投资价值，其强大的资本实力和多元化的业务结构为长期稳定增长提供了有力支撑；在数字化转型和国际化战略的推动下，工商银行有望进一步提升市场份额和盈利能力；随着中国经济的持续复苏和全球经济的逐步回暖，工商银行的资产质量将得到进一步改善,风险抵御能力将进一步增强。

我们维持对工商银行的“买入”评级，并将目标价上调至5.37港元，这一目标价主要基于以下考虑：一是工商银行当前的市盈率（P/E）和市净率（P/B）均处于较低水平，相对于其行业地位和盈利能力而言，具有较高的安全边际；二是考虑到未来几年中国经济的稳健增长预期以及工商银行在数字化转型、国际化布局等方面的积极进展，其盈利能力有望进一步提升,从而带动股价上行。

展望未来，工商银行将继续深化数字化转型，加快产品创新和服务升级，不断提升客户体验和市场竞争力，工商银行将积极响应国家发展战略，加大对实体经济特别是小微企业和“三农”领域的支持力度，助力中国经济高质量发展，随着全球经济的逐步复苏，工商银行也将进一步拓展国际市场，深化国际合作,推动全球化布局取得新进展。

工商银行凭借其稳健的基本面、良好的增长潜力以及较高的安全边际，是投资者在当前复杂多变的市场环境中值得关注的优质标的，维持“买入”评级并将目标价上调至5.37港元，既是对工商银行过去成绩的认可,也是对其未来发展的信心体现。